1971년 8월 15일, 닉슨 대통령이 내놓은 일련의 경제 정책: 달러와 금의 연계를 취소하고, 임금과 물가를 동결하며, 10% 의 수입 관세를 추가로 징수한다."나는 재무 장관에게 투기꾼의 충격으로부터 달러를 보호하기 위해 필요한 조치를 취할 것을 지시했다."글로벌 통화 시스템을 바꾸는 이 선언은"닉슨 충격"으로 불리던 연설이 당시 명예보다 더 훼손되었다.

 

이번 주 미국 상원은'GENIUS 안정 통화 법안'을 68대 30의 압도적인 표차로 통과시켜 미국의 첫 디지털 달러 종합 규제 틀이 중요한 발걸음을 내디뎠음을 알렸다.닉슨이 당시 성급하게 금본위를 포기한 응급조치와 달리 이 립법은 디지털시대를 위해 신중하고 주도면밀한 화페기초시설을 구축했다.씨티그룹의 예측에 따르면 현재 2500억 달러 규모의 안정된 코인 시장은 강세장 시나리오에서 2030년까지 3조7000억 달러로 치솟을 것으로 보인다.

 

법안은 아직 하원의 표결과 대통령의 서명을 기다리고 있다.이번 심층 보도는 다음과 같이 해석할 것이다.

 

이 법안은 어떻게 금융 체계를 재구성합니까?

 

테더는 왜 생존 위기에 처했을까?

 

미국은 진정으로 통화체계의 분수령의 시각을 맞이했는가?

 

디지털 달러 청사진

GENIUS 법안은 디지털 화폐 분야에 명확한 경계를 설정했다.과거 영세한 암호화폐 규제와 달리 이 법안은 명확한 기준을 확립했다.

 

그 핵심요구는 간단명료하며 안정화페발행인은 반드시 1: 1의 딸라, 93일 이내의 단기국채 또는 등가류동자산비축을 유지해야 하며 매달 강제공개회계감사를 받아야 한다.생식형 안정 화폐는 명시적으로 금지되어 있다.

 

세 가지 유형의 실체만 지불 안정 화폐를 발행할 수 있다: 보험 은행의 자회사, 통화 감리서가 비준한 연방 합격 비은행 발행인 또는 연방 표준에 부합하는 주급 합격 발행인.외국 발행인은 3 년의 전환 기간만 받고 연체 미준수자는 미국 시장에서 완전히 제외 될 것입니다.

 

법안은 안정된 화폐를 특수 암호화 자산이 아닌'디지털 화폐'로 규정하고, 월간 비축 공개, 허위 진술 형사 책임 추궁 및'은행 비밀법'규정 준수 요구로 이를 무질서한 실험에서 합법적인 금융 인프라로 전환한다.이 조치는 디지털 달러의 합법적인 지위를 확립하는 동시에 비규정 참여자를 체계적으로 퇴출시켰다.

 

경쟁 심화

세계 최대 안정코인 발행사인 테더에게 GENIUS 법안은 정확한 표현의 3년 카운트다운 최후통첩과 같다.현재 안정된 코인 시장의 62% 를 차지하고 있는 USDT 발행사들은 가장 심각한 충격에 직면할 것이다."나무가 크면 바람을 부른다"는 시장의 법칙을 입증하는 것이다.

 

Tether의 기존 비축구조는 법안의 요구에 부합되지 않으며 공식사이트에 따르면 81.5% 의 USDT만 현금 및 단기예금으로 지탱되며 1: 1의 고유동성자산기준에 도달하지 못했다.이탈리아 감사기관인 BDO도 미국 PCAOB 자격 요건을 충족하지 못해 감사체계를 재구축해야 한다.

 

그 CEO는 규정 준수 제품을 출시하겠다고 약속했지만 Tether가 고수익 투자에 의존하는 비즈니스 모델은 법안 금지령과 직접 충돌했다.3 년 전환 기간 동안 USDT는 은행, 지불 업체 및 기업 재무에 대한 기관 지원을 잃고 응용 장면이 지속적으로 축소됩니다.

 

USDC 발행사인 서클 주가는 법안 통과 후 35% 급등해 시가가 발행가의 5배에 달했다.미국 본토의 우세, 준법비축 및 은행협력네트워크가 감독관리리익배당금을 차지하고있으며 최근 Shopify가 USDC지불에 접속하여 더욱 확장세를 보이고있다.

 

안전과 혁신의 게임

GENIUS 법안의 가장 논란이 되는 조항은 바로 생식형 안정화폐를 전면 금지하는 것으로, 이는 국회가 암호화폐 레버리지 붕괴 사건에서 얻은 심각한 교훈을 보여준다.그 핵심 이념은 지불 수단이 투자 속성을 겸비해서는 안 된다는 것이다.안정화페가 수익을 산생할 때 그 성격은 은행예금이나 증권에 접근하는데 전통적인 은행체계는 바로 예금보험과 자본충족률 등 메커니즘을 통해 이런 시스템적위험을 관리통제한다.

 

이는 이자 안정 코인에 의존하는 탈중심화 금융 (DeFi) 협정에 직접적인 충격을 줄 것이다.법안은"투자회사가 발행하는 증권"과"예금"을 감독관리범위에서 제외한다고 명확히 하였는데 이는 수익을 추구하는 사용자가 토큰화은행예금이나 감독관리를 받는 투자상품으로 전환할수 밖에 없다는것을 의미한다.

 

그러나 논란은 뒤따랐다.비록 사용자가 비이자자산을 보유하는 기회원가를 부담하였지만 안정화페발행업체는 여전히 투자이자도구를 통해 수익을 얻을수 있다.이러한 저울질은 DeFi의 수익 유출 가치를 훨씬 초과하는 기관의 신뢰로 바뀌었다: 월간 비축 투명화, 강제 돈세탁 방지 규정 준수 및 거래 모니터링 등의 요구는 암호화 분야의 변두리 실험에서 정규 금융 인프라로 안정 코인을 전환하고 있다.

 

오늘날 대형 은행은 준법 안정 화폐를 진정한 현금 등가물로 간주할 수 있으며, 기업 재무 부서는 안심하고 보유할 수 있으며, 지불 서비스 업체도 은행 표준에 부합하는 특성에 기초하여 시스템 도킹을 진행할 수 있다.이런 제도적 인정은 전체 금융 생태를 재창조할 것이다.

 

규모화 응용 인프라

"GENIUS 법안"은 위탁관리보호와 합규명확성의 두가지 기둥을 통과하여 화페가 주류금융에 융합되도록 하기 위해 감독관리기초를 구축했다.

 

위탁관리틀은 자격을 갖춘 위탁관리측이 고객의 자산을 격리하고 자금혼용을 금지하며 파산상환우선순위를 확보하여 전통적인 금융보호를 디지털자산분야로 확장할것을 요구한다.

 

소매사용자에 대해 법안은 자주적인 위탁관리권을 보류함과 동시에 서비스업체가 은행급표준에 도달하여 감독관리를 받고 안정된 화페지갑이 은행계좌와 동등한 보호를 향유하도록 요구한다.

 

기업 응용 방면에서 크로스보더 결제는 분급으로 단축할 수 있고, 공급망 지불은 프로그래밍 가능한 유통을 실현할 수 있으며, 자금 관리는 공휴일 제한을 돌파할 수 있다.개인 사용자도 빠른 크로스보더 이체를 누릴 수 있고 고액의 수수료를 면제받을 수 있다.

 

법안은 또 상호운용성표준을 강제로 평가하여 화페의 다플랫폼류통을 안정시키고 감독관리의 분리가 혁신을 저애하지 않도록 확보하였다.

 

착지 도전

"GENIUS 법안"은 비록 양당의 지지를 얻었지만, 착지는 여전히 여러 가지 도전에 직면해 있다:

 

1.규정 준수 원가는 시장 구도를 재창조할 것이다.법안이 요구하는 월간 감사, 복잡한 비축 관리 및 지속적인 규제 보고서는 실제로 높은 규정 준수 문턱을 구축합니다.대형 배급사는 규모 우위를 바탕으로 쉽게 대응할 수 있지만, 중소형 안정코인 기업은 가파른 운영 비용으로 시장에서 퇴출당할 수 있다.

 

2.국경 간 마찰은 세계화 응용을 저해합니다.달러 앵커 안정 코인을 사용하는 유럽 기업들은"통화 전환"과"외환 위험"문제에 직면 할 수 있습니다.독일의 거대 산업 기업인 지멘스의 글로벌 현금 관리 및 지불 책임자인 Heiko Nix는 블룸버그통신에 이것이 바로 이 회사가 토큰화 은행 예금을 선택한 이유라고 밝혔다.

 

3.수익률 금지령은 오히려 혁신 유출을 강요할 수도 있다.만약 기타 사법관리관할구역이 생리안정화페를 허용한다면 미국은 비록 금융안정을 수호하였지만 기술주도권을 상실할수 있다.이자 안정 코인에 의존하는 DeFi 프로토콜이 규정 준수 대안을 찾지 못하면 절벽식 충격에 직면하게 될 것이다.

 

4.주와 연방 규제 조정에 새로운 변수가 추가되었습니다.법안은 시가총액이 100억 달러 이하인 발행인이 주급 규제 시스템을 선택할 수 있도록 허용하지만, 그 기준이 연방 요구와'실질적으로 유사하다'는 것을 증명해야 한다.주감독관리기구는 주동적으로 합규증명을 제출해야 하며 재정부장은 인증을 부결하여 원치 않는 발행인을 련방감독관리틀로 전입시킬 권리가 있다

 

Token Dispatch 관찰

공화당은 220~212석으로 하원을 장악하고 있어 법안 통과는 거의 서스펜스가 없지만 착지 집행은 미국의 혁신과 규제 균형을 시험할 예술이다.이 법안은 1971년'닉슨 쇼크'가 논란 속에서 금본위를 종식시켰듯이 디지털 시대의 화폐 주권 구도를 재창조할 수도 있다. 현재'GENIUS 법안'은 디지털 달러의 신기원을 열 수 있다.그 핵심 메커니즘은 모든 규정 준수 안정 화폐가 달러/미국 채권을 비축하도록 강제하여 전 세계 안정 화폐 수요를 직접 달러 체계에 대한 의존으로 전환시키는 데 있다.

 

법안은"실질적으로 비슷한"호혜조항을 독창적으로 창조하였다. 합규자는 미국시장에 진입할수 있고 거절자는 시장격리를 받았다.매우 극적인 것은 중심화 규제를 회피하기 위해 생겨난 이 기술이 오히려 달러 패권을 강화하는 도구가 되고 있다는 것이다.암호화 근본주의자들은 이 제도적 역설에 직면해야 할 것이다.

 

전통적인 금융 기관들은 디지털 자산이 주류 금융에 통합되는 전환점으로 간주하지만, Circle 주가의 35% 급등은 야만적으로 성장하는 시장보다 훨씬 더 매력적인 명확한 규제 프레임워크를 보여주는 자본의 선택을 입증합니다.기술 이상주의가 현실적인 감독관리에 부딪혔을 때, 시장은 이미 진짜 금과 은으로 신임표를 던졌다.